Deficitul Balanței Primare și Sustenabilitatea Datoriilor Publice
Leonardo Badea, prim-viceguvernator al BNR, a subliniat importanța reducerii deficitului balanței primare ca fiind esențială pentru asigurarea sustenabilității datoriilor publice pe termen mediu. Analiza diferențialului „r-g” (rata dobânzii și rata de creștere economică) pentru economiile din Europa Centrală și de Est relevă că România se află într-o poziție vulnerabilă, comparativ cu alte țări din regiune.
Vulnerabilitatea Structurală a României
Deși România a beneficiat în anumite perioade de un diferențial „r-g” favorabil, deficitele primare ridicate au dus la o creștere vizibilă a datoriilor publice începând cu 2016, accelerată ulterior de pandemie. Spre deosebire de Cehia, Ungaria și Polonia, care au avut perioade consistente de surplus primar, România a acumulat deficite bugetare semnificative chiar și în faze de expansiune economică.
Costurile de Finanțare și Traiectoria Datoriei Publice
Costul efectiv al dobânzilor a crescut rapid după pandemie, ceea ce poate conduce la un efect de evicțiune (crowding-out). România se confruntă cu presiuni din cauza costurilor de finanțare și a unui deficit bugetar ridicat, ceea ce complică ajustarea traiectoriei datoriilor publice raportate la PIB. În contrast, economiile comparabile din regiune beneficiază de un spațiu fiscal mai confortabil și de un mix de politici favorabil.
Condiții pentru Stabilizarea Datoriei Publice
Analiza sugerează că reducerea deficitului balanței primare este crucială pentru restabilirea sustenabilității datoriilor publice pe termen mediu. Este necesară consolidarea credibilității politicii fiscale, ameliorarea încrederii investitorilor și creșterea potențialului de dezvoltare economică pentru a îmbunătăți diferențialul „r-g”. Absența corecțiilor în aceste domenii ar putea expune România la riscuri pro-ciclice și la volatilități pe piețele financiare, afectând capacitatea de reacție a politicilor macroeconomice în perioade de stres.
În concluzie, abordarea problemelor structurale ale deficitului și datoriilor publice este esențială pentru stabilitatea economică a României pe termen lung.
