Reacția Innovate Finance la propunerile Băncii Angliei
Innovate Finance a oferit un răspuns critic la regimul propus de Banca Angliei pentru stablecoin, subliniind că poziția băncii centrale creează un handicap semnificativ pentru modelele de afaceri dezvoltate de băncile challenger din Regatul Unit, companiile de plăți și startup-urile de stablecoin.
Obiecții față de regimul propus
Conform opiniei unanime din ecosistemul Innovate Finance, propunerile din documentul de consultare conțin elemente semnificative care vor împiedica lansarea unui stablecoin GBP de succes în Regatul Unit. Organizația solicită Băncii Angliei să elimine limitele de deținere pentru stablecoin-urile sistemice, să îmbunătățească raportul activelor de suport, să renunțe la cerința de răscumpărare în aceeași zi și să revizuiască interdicția pentru emisiile wholesale.
Innovate Finance afirmă că regimul propus „nu oferă nicio speranță de a construi campioni britanici în domeniul stablecoin-urilor care să consolideze reziliența Regatului Unit și să se dezvolte pe piețele externe.” Această abordare are un impact descurajator asupra investițiilor pentru toți emitenții de stablecoin, fie ei sistemici sau nu, deoarece, în cazul în care devin de succes, aceștia riscă să fie supuși acestui regim.
Impactul limitelor de deținere și al cerințelor de lichiditate
Limitele de deținere pentru utilizatori sunt considerate de Innovate Finance ca fiind operațional complicate și extrem de costisitoare, necesitând o construcție semnificativă de controale interindustriale care vor afecta confidențialitatea cetățenilor și vor distruge încrederea consumatorilor în stablecoin. „Nimeni nu va investi într-un stablecoin GBP atâta timp cât limitele de deținere sunt în vigoare,” afirmă agenția.
Regimul propus solicită ca 40% din activele de suport să fie depozite la Banca Angliei, ceea ce face modelele de afaceri inviable, limitând capacitatea unui emitent de a investi în infrastructură, securitate și conformitate reglementară necesară pentru a susține și a menține stablecoin-urile.
Propuneri de îmbunătățire a regimului
Innovate Finance sugerează soluții mai puțin costisitoare și disruptive pentru a asigura lichiditatea în cazul unei crize a stablecoin-urilor, cum ar fi permiterea activelor de suport să includă depozite la bănci comerciale, modele diferite de răscumpărare comercială și o mai mare dependență de repurchase și reverse repo pentru lichiditate.
De asemenea, se propune ca emitenții să aibă libertatea de a alege mixul de active de suport între datoria guvernamentală pe termen scurt, depozitele comerciale și depozitele la banca centrală, permițându-le să respecte cerințele de active lichide de înaltă calitate (HQLA) conform regulilor propuse de FCA.
Critica față de interdicțiile băncii
Innovate Finance critică și cerința de răscumpărare în aceeași zi, considerând că aceasta va crea cerințe disproporționate care nu sunt impuse în alte jurisdicții, afectând potențial verificările KYC/AML și reducând oportunitățile de inovație și competiție. Se recomandă ca Banca Angliei să adopte o abordare similară cu cea din SUA, care impune răscumpărarea „în timp util” a activelor pentru fiat și ca emitentul să publice și să comunice clar o politică de răscumpărare.
De asemenea, se sugerează ridicarea interdicției asupra băncilor comerciale din Regatul Unit de a emite stablecoin-uri, afirmând că prevenirea confuziei clienților cu privire la diferitele niveluri de protecție poate fi realizată prin cerințe bazate pe rezultate, mai degrabă decât prin cerințe restrictive de branding și entitate.
Consecințele propunerilor băncii
În concluzie, Innovate Finance avertizează că regimul propus va descuraja investițiile în stablecoin-urile din Regatul Unit, în timp ce alte jurisdicții avansează. Multe dintre fintech-urile consacrate din Regatul Unit, care își propun să dezvolte produse și servicii de stablecoin, se orientează tot mai mult spre dezvoltarea acestora în UE, în loc de Regatul Unit. Această abordare va garanta dollarizarea pieței stablecoin-urilor, afectând negativ capacitatea Regatului Unit de a concura pe piața globală a stablecoin-urilor.
