Implicarea Firmelor de Stat pe Piața de Capital
Statul român ar putea obține peste 10 miliarde lei din listarea la bursă a unor pachete minoritare de acțiuni la companii precum Hidroelectrica, Romgaz, Nuclearelectrica sau Transgaz, fără a ceda controlul acestora. Această sumă este semnificativ mai mare decât cele 6 miliarde lei pe care Guvernul intenționează să le încaseze din majorarea TVA cu două procente, de la 19% la 21%.
Beneficiile Listării Companiilor de Stat
Un studiu realizat de CFA România subliniază că listarea la bursă a companiilor de stat reprezintă un instrument esențial pentru creșterea performanței, transparenței și eficienței în sectorul public. Efectele pozitive sunt deja vizibile în România, exemplificate de Hidroelectrica, care a fost listată recent.
Dragoș Cabat, coordonatorul studiului, a declarat că din vânzarea unor pachete suplimentare la cele mai mari companii de stat deja listate s-ar putea obține între 10 și 15 miliarde lei, o sumă care ar putea ajuta la reducerea deficitului bugetar pe termen scurt.
Contextul Listărilor în România
Ultima listare a unei companii de stat a avut loc în 2014 cu IPO-ul Electrica. Deși Hidroelectrica a fost listată în iulie 2022, meritele IPO-ului aparțin în mare parte Fondului Proprietatea, care a vândut acțiunile. Cabat a evidențiat că listările au fost întârziate din lipsă de voință politică, iar consiliile de administrație din companii sunt adesea numite politic, ceea ce complică schimbările necesare.
Cererea de Acțiuni pe Piața de Capital
Cercetările CFA arată că aproximativ 40% din acțiunile liber tranzacționabile de pe Bursa de Valori București sunt deținute de fondurile de pensii private obligatorii (Pilon II). Aceste fonduri sunt în căutare de noi opțiuni de investiție și au avertizat că, fără IPO-uri majore, vor fi nevoite să investească pe piețele externe.
Potrivit lui Cosmin Paraschiv, un pachet de 5% din acțiunile Hidroelectrica, estimat la 2,7 miliarde lei, ar putea fi absorbit rapid de fondurile de pensii.
Pierderile și Provocările Companiilor de Stat
În 2025, Guvernul a realizat o analiză a companiilor de stat, indicând că multe dintre acestea generează pierderi, în timp ce Hidroelectrica contribuie semnificativ la profitul total. Reprezentanții CFA sugerează că societățile de stat care înregistrează pierderi nu sunt candidați viabili pentru listare pe termen scurt, dar o strategie de revenire pe profit ar putea atrage interesul fondurilor de pensii.
Avantajele și Dezavantajele Listării
CFA a identificat opt avantaje ale listării companiilor de stat, inclusiv creșterea profitabilității, obținerea de venituri suplimentare, atragerea de investiții din sectorul privat și transparența în management. Printre dezavantajele menționate se numără limitarea puterii de decizie a statului ca acționar, fluctuațiile pieței de capital și dependența de condițiile economice interne și externe.
Reprezentanții CFA consideră că aceste dezavantaje sunt fie normale pentru orice piață de capital, fie pseudo-probleme, iar listarea va forța profesionalizarea managementului și va atrage capital privat.
Concluzie
Implicarea firmelor de stat pe piața de capital ar putea oferi o soluție viabilă pentru creșterea veniturilor bugetare și îmbunătățirea eficienței în sectorul public, generând beneficii semnificative pentru economia românească.
