Leonardo Badea: Cheia redresării datoriei publice
Prim-viceguvernatorul BNR, Leonardo Badea, a subliniat că redresarea sustenabilă a datoriei publice pe termen mediu depinde în mare măsură de diminuarea deficitului de balanță primară.
Analiza diferențialului „r-g” în Europa Centrală și de Est
O analiză comparativă a diferențialului între rata dobânzii (r) și rata de creștere economică (g) pentru economiile din Europa Centrală și de Est a arătat că România se află într-o poziție vulnerabilă. Deși a beneficiat de un nivel favorabil al acestui diferențial în anumite perioade, deficitele primare persistente și ridicate au dus la o creștere vizibilă a datoriei publice, în special după 2016 și mai accelerat după pandemie.
Diferențe față de alte economii din regiune
Spre deosebire de Cehia, Ungaria și Polonia, care au avut surplusuri primare consistente și o poziție fiscală mai robustă la începutul pandemiei, România a acumulat deficite bugetare semnificative chiar și în perioade de expansiune economică. Această situație, combinată cu creșterea costului efectiv al dobânzilor, poate conduce la un efect de evicțiune (crowding-out), mai ales în contextul unei politici fiscale dominante și al unei rate modeste a creșterii economice reale.
Vulnerabilitatea structurală a României
În prezent, România se confruntă cu un nivel mai ridicat al ratelor costului datoriei și cu un ritm mai redus de creștere economică, ceea ce o plasează într-o zonă vulnerabilă comparativ cu alte economii din regiune. Presiunile actuale generate de costurile de finanțare și de deficitul bugetar ridicat complică ajustarea traiectoriei datoriei publice raportate la PIB.
Condiții pentru restabilirea sustenabilității fiscale
Reducerea deficitului balanței primare este esențială pentru restabilirea sustenabilității pe termen mediu a datoriei publice. Consolidarea credibilă a politicii fiscale, îmbunătățirea încrederii investitorilor pentru reducerea primei de risc și creșterea potențialului de dezvoltare economică sunt condiții necesare pentru a stabiliza diferențialul „r-g”. Fără corecții ale acestor factori, dinamica datoriei ar putea rămâne expusă riscurilor pro-ciclice și volatilității piețelor financiare, limitând capacitatea de reacție a politicilor macroeconomice în perioade de stres.
În concluzie, măsurile de reducere a deficitului bugetar și îmbunătățirea politicilor fiscale sunt cruciale pentru asigurarea stabilității economice a României pe termen lung.
