Eșecurile pieței de capital din Rusia în 2025
Piața de capital din Federația Rusă a încheiat anul 2025 într-o stare de frustrare colectivă, cu promisiuni neîndeplinite și o realitate care a infirmat aproape toate scenariile optimiste formulate la începutul anului. Analizele realizate de cotidianul rus Kommersant arată că investitorii ruși observă un indice al Bursei de la Moscova mai scăzut decât în ianuarie 2025, într-o piață extrem de volatilă și dependentă de factori geopolitici incontrolabili.
Scăderi semnificative ale indicelui IMOEX
La finalul lunii noiembrie 2025, indicele IMOEX de la Bursa de la Moscova era cu peste 14% sub nivelul de la începutul anului, contrastând puternic cu previziunile optimiste din toamna anului 2024. Așteptările privind o relaxare geopolitică și scăderea rapidă a dobânzii-cheie în Rusia alimentaseră un val de entuziasm, dar realitatea a fost diferită, cu o combinație de scăderi abrupte și mișcări laterale pe piață, dominate de știri despre sancțiuni și o economie care a încetinit brusc.
Impactul dobânzilor ridicate
Deși Banca Centrală a Rusiei a început să reducă dobânda-cheie de la 21% la 16,5%, ritmul a fost sub așteptările pieței. Acțiunile au fost eclipsate de instrumente mai conservatoare, precum depozitele și obligațiunile, ceea ce a dus la o scădere a interesului pentru acțiuni. Conform brokerilor, dobânzile ridicate au fost principala cauză a scăderii indicelui, atrăgând investitorii către instrumente cu risc redus.
Fragilitatea structurală a pieței
Piața de capital rusă se confruntă cu slăbiciuni structurale cronice, inclusiv o bază îngustă de investitori reali și absența capitalului străin. Deși 60-70% din rulaj provine de la persoane fizice, numărul investitorilor privați reali nu depășește 7 milioane, iar fondurile deschise și ETF-urile reprezintă doar 1% din PIB. Aceasta face ca IPO-urile să fie din ce în ce mai puțin atrăgătoare, companiile îndreptându-se spre piața datoriilor.
Eșecul pieței IPO în 2025
În 2025, piața IPO a înregistrat doar trei listări, toate cu scăderi ale cotațiilor sub prețul de ofertă. Investitorii au devenit reticenți din cauza dobânzilor ridicate, care au afectat atât evaluările companiilor, cât și apetitul pentru acțiuni riscante. Costurile asociate statutului de companie publică nu se mai justificau în contextul evaluărilor scăzute.
Viitorul pieței de capital rusești
Pe final de an, capitalizarea totală a acțiunilor tranzacționate la Moscova era de aproximativ 50,8 trilioane ruble, mai mică decât la finalul anului anterior. În primele zece luni ale anului, finanțarea prin datorie a atins 6 trilioane ruble, în timp ce intrările în acțiuni au fost minime. Experții estimează că pentru a activa IPO-urile, dobânda-cheie ar trebui să scadă la 12% sau mai puțin.
Concluzie
În concluzie, anul 2025 a fost marcat de eșecuri în IPO-uri și de plecarea investitorilor de pe piața de capital din Rusia, evidențiind fragilitatea structurii pieței și impactul semnificativ al contextului geopolitic asupra acesteia. Viitorul rămâne incert, cu o dependență continuă de evoluțiile geopolitice și de politica monetară.
